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回顾七：大宗原材料市场可能承压收入预期转低、居民杠杆已经有所上升等因素可能会使得房地产承压，地产投资相关需求压力可能传导至商品市场。尽管可能有2019年海外基建刺激等因素，但中国才是原材料消费主体。评述：全球经济低增长背景下2019年主要大宗原材料，如铜、锌、铝等主要工业品价格整体震荡为主，波动率较2018年多有所下降。近期受全球景气周期回稳预期影响略有反弹。

具体来看，在股票上市后的后市稳定期内，如果股票二级市场价格高于发行价，则承销商可以行使绿鞋，要求发行人增发相应数量的股票，从而增加二级市场供给；如果股票二级市场表现较弱，承销商将动用超额配售股票募集的资金从二级市场上购买相应数量的股票，减少二级市场流通的股票数量，以支持股价表现。这样看，在配合适当的交易策略时，绿鞋机制的行使可在一定程度上减缓股价下跌或使股价维持在不低于发行价的水平。

铁建重工就是靠创新实现了从替代进口，到占领国内市场，再到出口海外的转变。在铁建重工的技术中心，研究员陈庆宾和他的团队正在为莫斯科地铁项目进行难点攻关。去年，在莫斯科地铁二环线最难施工的4.6公里长隧道中，铁建重工的5台盾构机创造了日掘进35米的最快施工纪录，很快俄方又追加了新的订单。

整体来看，境外市场绿鞋机制的运用在合理定价、稳定后市、择机扩大发行规模等方面均具有积极作用，不仅使发行人具有可基于需求热度等情形调整融资规模的灵活性和扩大融资规模的可能性，也有助于降低股票上市后初期的波动，有利于股价由一级市场向二级市场平稳过渡，降低投资者在短期内的市场风险。

健全金融风险应对机制。防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本任务。要加快金融市场基础设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化，健全及时反映风险波动的信息系统。加强金融业反腐败力度，强化对金融机构、金融监管部门主要负责人和中高级管理人员的教育监督管理。强化对重要金融市场的监控，保持防泡沫、去杠杆、防风险的政策定力，继续推进金融机构和金融市场去杠杆。重视房地产市场的风险管控，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，建立健全房地产市场稳健发展的长效机制。加快财税体制改革，理顺中央与地方财政关系，稳步化解地方政府债务风险。完善经济可持续发展的体制机制，稳定市场预期和人民币汇率预期，保持国际收支稳健和人民币汇率相对稳定。

“我们还期待中金所加大基础设施建设力度。”蒋胜进一步建议，“通过期转现、甚至大宗交易等，满足机构投资者的个性化、体量大的交易需求，让交易手段更加灵活和多元。”在他看来，期转现的意义在于：在现行的交易模式下，国债期货套期保值与套利交易的达成，期货与现券是两笔独立交易，机构需承担一定的临时性风险敞口。而期转现业务可实现国债期货合约与反方向有价证券头寸的同时达成交易，能够更好实现预期交易目标。